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余額寶的問題到底在哪里? 最近以來，由于余額寶攪動了國內(nèi)金融市場的一江春水，對余額寶的爭論更是越來越激烈。對于這些爭論，盡管有個別的極端言論，但多數(shù)人都能夠以理性的角度來思考中國的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的問題，能夠給出余額寶有一個如何發(fā)展的空間。就目前的多數(shù)意見來看，余額寶可以出現(xiàn)與發(fā)展，但要制定有效監(jiān)管規(guī)則，以防范可能面臨的風險。 　　現(xiàn)有我們問題的是，余額寶的問題出在哪里?如果問題都沒有搞清楚，如何來制定有效的監(jiān)管規(guī)則。還有，余額寶的出現(xiàn)到底對金融市場有何貢獻?對實體經(jīng)濟又起到了什么作用?如何來評價余額寶在這兩個方面的作用？如果把這些問題搞明白了，那么如何來制定對余額寶的監(jiān)管規(guī)則就有的放矢了。 　　首先，對于互聯(lián)網(wǎng)金融來說，市場要有一個基本的常識，就是任何金融產(chǎn)品，無論其采取任何工具，其采取方式，以及其金融創(chuàng)新的工具是如何先進與特別，但有一條它不會改變，就是任何互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)品核心是金融，是金融產(chǎn)品，而不是互聯(lián)網(wǎng)上的虛擬產(chǎn)品。既然余額寶是一個金融產(chǎn)品，對于中國民眾來說，都會假定如國內(nèi)市場任何其他金融產(chǎn)品一樣，政府對這些金融產(chǎn)品都會對它信用擔保（即國內(nèi)金融市場的產(chǎn)品，如果出現(xiàn)問題，政府會出面解決），余額寶也是一樣，國內(nèi)民眾也假定政府對它會信用擔保。否則，如果沒有政府的信用擔保，社會上大量的資金豈敢涌入余額寶？民眾就不怕阿里巴巴卷錢跑路嗎?如果阿里巴巴有可能卷錢跑路，民眾豈敢把這樣多的資金涌入余額寶?即使民眾不怕余額寶卷錢跑路，但如果真正出現(xiàn)余額寶卷錢跑路的情況，民眾一定會去找政府，也會指責政府對余額寶監(jiān)管不嚴。 　　既然余額寶是由政府有隱性信用擔保，因此余額寶就有一般金融產(chǎn)品的公共性。這種產(chǎn)品不僅要納入政府的監(jiān)管范圍內(nèi)，而且也應該具有公共的性質(zhì)，即金融產(chǎn)品的創(chuàng)新要為實體經(jīng)濟服務。而任何不能為實體經(jīng)濟服務的金融產(chǎn)品，或募集的資金僅是在金融市場內(nèi)循環(huán)，所謂的錢生錢，那么政府就有責任對這種金融產(chǎn)品嚴格限制。因為，這種金融異化對整個金融市場發(fā)展是有害無益。對此，政府要有一個明確的態(tài)度，否則中國金融市場還沒有發(fā)展就可能走向歪門邪道。 　　還有，余額寶的問題還在于，它如一般銀行那樣把無數(shù)大眾化的資金收集起來，只不過余額寶是以高收益方式進行?，F(xiàn)在我們還不討論這種吸收存款的方式法律是如何規(guī)定，而是要討論這種運作方式可能面臨的風險。因為，當一種金融產(chǎn)品從無數(shù)分散居民手中吸取大量資金時，如果這種金融產(chǎn)品承諾能夠不斷地兌現(xiàn)，大量的資金仍然會源源不斷地流入這個金融產(chǎn)品。但是，如果這個金融產(chǎn)品一旦不能夠兌現(xiàn)承諾，而這些無數(shù)分散的資金要同時退出這個金融產(chǎn)品時，即如銀行那樣的擠兌事件發(fā)生，余額寶有能力來承擔這種擠兌嗎(因為這種金融產(chǎn)品目前是嚴重的期限錯配，用短期資金做長期投資)?如果不能，互聯(lián)網(wǎng)的金融危機就爆發(fā)了。對此，市場要有足夠的認識。 　　其次，目前市場普遍看法是，余額寶的功勞是有利于推動中國存款利率市場化。因為，從余額寶吸引居民存款的力度如此之大的情況來看，如果國內(nèi)存款利率不加快市場化的步伐，那么其他類似的產(chǎn)品會繼續(xù)出現(xiàn)?？梢哉f，從余額寶現(xiàn)象來看，國內(nèi)存款利率市場化嚴重滯后是不爭的事實。余額寶國內(nèi)存款利率市場化嚴重滯后及金融市場價格機制嚴重扭曲的現(xiàn)實已經(jīng)展現(xiàn)得淋漓盡致。所以，對于余額寶的問題，政府并非僅是制定相關法律對它監(jiān)管的問題，而是要加快存款利率市場化的問題，只要國內(nèi)金融市場的價格機制理順，才是真正降低余額寶類金融產(chǎn)品的風險。這才是問題關鍵所在。 陳安之國際訓練機構(gòu) QQ：13140862 歐陽老師：18675277472（微信號）